新聞中心
新聞資料

中國塑膠產業大會秘書處

參會、招商等相關事宜,請聯絡中國塑膠產業大會秘書處,我們竭力為您提供最全面的會務服務。

  1. 報名熱線:0411-84808407/08
  2. 報名傳真:0411-84808410/11/12
  3. 箱:cydh@dce.com.cn
  4. 通信地址:大連沙河口區會展路129號
    大連商品交易所產業拓展部
  5. 編:116023
  6. 址:www.dce.com.cn/CPIC

國際金融報:衍生品工具推陳出新 “重塑”塑膠產業鏈

來源: 發佈日期:2018年07月02日

  記者 張競怡 齊琦

  6月27日,“2018中國塑膠產業大會”在杭州舉行。大商所黨委書記、理事長李正強在致辭中表示,多年來,大商所先後上市了線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯(PP)三個期貨品種,與鄭商所的甲醇和精對苯二甲酸(PTA)、上期所的石油瀝青一起,初步構建起石化期貨品種體系。為提升市場運行效率,大商所積極適應現貨品種特點和產業格局變化,完善交割註冊品牌制度,優化交割倉庫佈局,推動期貨與現貨市場深入融合。2017年三個石化品種的期現價格相關性均保持在0.9以上。

  “隨著金融衍生品市場不斷完善,衍生品工具不斷推陳出新,塑化產業鏈的經營思路、經營模式也發生了翻天覆地的改變。”與會嘉賓日前在塑膠產業大會的主題發言中說。

  期貨工具的成熟和發展,也讓更多企業選擇期貨市場。近年來,以期貨價格為參考的定價模式逐漸成為塑膠行業主流,基於期貨工具管理市場風險也融入到企業的日常經營活動中。

  期貨成不可缺少的工具

  塑化產業使用期貨工具已走過了十多年風雨路,塑化產業從不用到會用,從會用到創新,將期貨工具融入到了產業運行的方方面面。

  塑化產業具有價格大幅波動的特點,但2008年之前,塑化產業還是採用以采銷為基礎的傳統貿易模式,產業對期貨的認知度和參與度都不高。直至2008年全球金融危機,這一現象才迎來轉機。

  據浙江明日控股集團總經理助理兼化工事業部總經理邵世萍回顧,2008年的金融危機為企業經營管理敲響了警鐘,期貨避險訴求愈發突出。不少企業開始嘗試運用期貨工具。

  而到2014年,企業運用期貨工具已經熟練,甚至能成功抵禦行業周期波動。

  當時,國際原油價格大跌,能化板塊多數商品維持趨勢性下跌,價格波動幅度比較大、以買入套保為主要的貿易模式風靡市場。2014年至2015年成為塑膠產業使用期貨工具跨越式飛躍的一年,期貨的價格發現功能有效引導了產業的周期聯動。

  大商所產業拓展部相關負責人介紹,目前大商所塑膠期貨市場功能有效發揮,已深刻融入國內塑化產業轉型大局。一方面,2017年LLDPE、PVC和PP三大期貨品種期現價格相關性分別為0.92、0.96和0.97,同比上年有所提升,期貨價格進一步擔當塑膠產業的“晴雨表”和“風向標”。另一方面,三大塑膠期貨品種套期保值有效性越來越好,2017年套期保值率維持90%左右的較好水平,塑膠產業“壓艙石”作用彰顯。

  場外期權、基差貿易成新利器

  “隨著市場對於期貨工具理解的不斷深入,塑膠行業參與期貨的方式從傳統套期保值逐步發展到場外期權、基差貿易等新模式,期現結合更加靈活、緊密。”上述負責人表示。

  廈門象嶼興寶發貿易有限公司總經理餘瑋指出,基差貿易簡單來說,就是從一口價向浮動定價發展。對企業來說,基差貿易提高了活躍度和數量,數量提高可以化解風險,且資金也得到了保障。如現在的非標交易使整個貿易的活躍性包括服務的活躍性都增加很多。在穩固上下游渠道方面,浮動定價讓企業做到定量不定價,這個創新尤其對做核銷的企業還有外商非常有利。

  浙江四邦化工有限公司總經理陳宇峰透露:“近5年來,我們公司一直在使用期貨工具。除了傳統期貨以外,我們現在在場外期權上嘗試比較多一點,這個工具用了將近一年,和很多期貨子公司一直在做交易。我認為跟原來期貨相比,這個工具有很多非常好的地方值得我們應用。”

  據了解,相比於現貨、期貨交易,場外期權在規避價格風險方面具有資金佔用相對少、權利金損失有限、無需倉儲費用等優勢。南華資本金融衍生品部李智淵介紹,買入期權後減少了對價格波動的顧慮,有助於企業將精力投入在日常經營中。企業進行買入期權後的最大虧損即為權利金,不用擔心過程中因價格反向波動而追加保證金的情況。

  以看跌期權為例,買入看跌期權後,現貨可以在行情下跌時得到有效保護,規避庫存跌價風險。企業可以采取期權、期貨相結合的套保策略,優化套保避險效果。買入看跌期權最大費用為期權費;同時,保留價格上漲時綜合利潤的增長機會。

  為服務企業日新月異的避險需求,“我們從鼓勵參與者直接利用期貨市場套期保值,轉變為提供更多工具、模式、渠道,引導間接利用期貨市場做好風險管理;從會議、培訓等傳統方式,轉變為開展產業服務類創新試點,為實體產業提供直接的場外業務實踐機會。”大商所產業拓展部相關負責人說。

  引入貿易商廠庫交割

  據了解,針對塑膠產業,大商所今年推出了更多的場外期權、基差貿易試點,進一步推動塑膠產業期現結合。此外,繼鐵礦石實施貿易商廠庫交割後,塑膠期貨有望引入貿易商廠庫交割制度,進一步降低產業套保成本。

  大商所工業品部相關負責人表示,將進一步優化塑膠品種的期貨交割品種制度,進一步擴大免檢品牌,醞釀試行貿易商免檢品牌制度,進一步降低交割成本。同時,在塑膠品種上嘗試實施貿易商廠庫交割,進一步降低產業套保成本。

  “貿易商廠庫交割,此前在鐵礦石品種上第一個實施。”他介紹,現在鐵礦石貿易商廠庫交割較為順暢、成熟,交割量約佔到鐵礦石交割量的1/3。所以,交易所考慮把貿易商廠庫交割制度嫁接到塑膠產品上,這是制度上的創新。

  他還表示,大商所將推進合約制度的優化,會進一步降低產業套保成本,提高現貨企業的積極性,從交割服務的基礎設施來看,塑膠交割庫已經拓展到30家,包括華北、華東、華南、西南等地區。下一步,將繼續順應現貨貿易格局的變化,大商所將進一步增加塑膠品種交割區域,例如在華北地區增設北京作為交割區域,目前正在緊鑼密鼓地推進論證工作。

列印 】【 關閉 】【 內容糾錯