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證券日報:後疫情時代期貨衍生品工具供給加快 大商所醞釀多個期貨新品種

來源: 發佈日期:2020年06月19日

  記者 王 寧

  今年以來,受疫情影響,國內石化行業經歷了一輪洗禮。但經過這場戰“疫”後,很多企業學會了運用衍生品工具來管控風險。6月18日,在“2020中國化工產業(期貨)大會”上,多位來自石化行業的人士表示,疫情爆發導致國際原油價格大幅波動,中國化工行業經歷了前所未有的市場波動,市場的不確定性和企業管理價格風險的訴求大大增加,藉助乙二醇、苯乙烯、LPG等期貨衍生品種,為企業探索風險應對策略、轉變經營理念、創新管理模式提供了新視野。

  《證券日報》記者從大商所黨委書記、理事長冉華處了解到,為了能夠更好地服務企業,加快衍生品風險管理工具的供給,今年將不斷完善衍生產品體系,力爭儘早上市集裝箱運力等期貨品種。另外,乙醇、電力、純苯、低密度聚乙烯等期貨新品種也在醞釀中。此外,還將不斷提升市場運行效率,持續優化市場服務。

  石化產業利潤四個月下降超八成

  受疫情影響,今年以來國際油價大幅波動,作為下游產業的石化企業置身經營風險之中。中國石油和化學工業聯合會副會長兼秘書長趙俊貴表示,今年1-4月,我國石油和化工行業增加值同比下降5.1%,營業收入同比下降12.7%,利潤同比下降82.6%,進出口總額下降9.6%,主要化學品總產量下降1.6%。這是中國石化工業發展史上從未有過的嚴峻局面。

  “此次疫情雖然給國內石化行業帶來短期衝擊,但從中長期來看,突發疫情並沒有改變國內經濟發展的基本趨勢和基本面。”趙俊貴認為,疫情從本質上說是一次自然風險事件,再次提醒生產企業,增強風險意識、提高風險防範水平越來越成為化工企業可持續發展的常態和關鍵舉措。在後疫情時代,國際經濟關係的不確定性前所未有,國際能源和化工市場的不確定性前所未有,國內石化工業高品質發展的艱巨性也前所未有。

  中國石油和化學工業聯合會資訊和市場部主任祝昉表示,今年前四個月,與石化產業相關的2585家企業總資產為13.09萬億元,同比增幅7.4%;但資產負債率已升至56%。這些企業合計實現主營業務收入3.31萬億元,同比下降12.7%;實現利潤總額382.7億元,同比下降82.6%。同期,石化行業進出口總額為2143億美元,同比下降9.6%。此外,化工原料和化學制品業的投資比重同比也下降22.4%。

  祝昉介紹稱,中國的石化企業是靠天吃飯,油價波動對中國石化產業的影響非常大,如果下游企業能夠用好期貨工具,未來發展仍值得期待。運用期貨工具管理經營風險,這是石化企業未來發展需要關注的新方向。

  趙俊貴表示,期貨市場具有風險轉移和風險分散的天然屬性和優勢,也是健全石化產品市場風險管理機制的重要組成部分,希望後期能夠研究制定有利於吸引和鼓勵實體經濟參與期貨市場建設的配套政策和措施,引導期貨公司和期貨市場更好地為實體經濟防範風險提供服務,有效地銜接和拓展場外市場。

  一批期貨新品種正在醞釀中

  《證券日報》記者了解到,疫情期間,國內石化企業除了進行生產自救外,對運用衍生品管理風險的意識也有了很大提升,對於更多風險管理工具的需求也更為迫切。與之相應的是,期貨市場也在加快對風險管理工具的供給。

  “力爭儘早上市集裝箱運力等期貨品種,推動乙醇等期貨品種的上市立項,開展電力、純苯、低密度聚乙烯等儲備品種的可行性研究。”冉華向《證券日報》記者透露,大商所還將統籌整合互換、基差、標準倉單等場外業務,為企業提供更加豐富的風險管理工具。此外,還會從其他方面更好地服務實體企業,例如,不斷提升市場運行效率;完善聚氯乙烯等現有品種合約規則,持續優化做市商制度,增強活躍合約的連續性;持續優化市場服務;強化期貨期權、場內場外、境內境外市場工作“一盤棋”的理念,構建統一的市場服務體系,深入推進“大商所企業風險管理計劃”試點。

  《證券日報》記者穫悉,今年以來,國內石化行業面臨嚴峻挑戰,在產品價格波動增大、市場風險激增的關鍵時期,期貨市場“避風港”的作用凸顯。今年2月份至5月份,大商所化工品種法人用戶的成交量較上年同期增長217.6%,持倉量同比增長43.05%。部分實體企業積極利用基差貿易、場外期權與互換等模式全方位管理風險,搭建遠期采購銷售的新渠道。

  大商所工業品事業部總監王淑梅向記者介紹稱,目前我國化工衍生品種日益豐富,市場不斷發展完善。以化工品期貨為例,各能化品種自上市以來,期現價格相關性高,期貨價格引領現貨價格。LLDPE、PVC、PP、乙二醇期貨交割主要發生在華東地區;苯乙烯的交割均勻地分布在華東及華南地區,參與交割的用戶均以華東用戶為主。華東、華南地區成為上述能化品種的主要貿易區域,確保了期貨價格能夠體現主流現貨價格。

  “在調研中,相關企業表示,乙二醇、苯乙烯期貨上市處於產能投產周期和價格大幅波動的背景下,及時為企業提供了規避價格風險的工具。”王淑梅表示,下一步大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權平穩上市,研究開發純苯、LDPE等新品種;同時,鑒於我國化工品大量進口、國際化屬性強的特點,大商所將充分借鑒鐵礦石、原油等國際化方案,推動相關能化期貨產品引入境外投資者,支援鼓勵更多合格的境外投資者參與國內商品期貨交易,服務全球產業。

  “下一步,我們將加強市場建設,不斷完善合約和制度,促進期現融合。”王淑梅介紹稱,在交割方式上,研究將鐵礦石品種的貿易商廠庫制度移植到能化品種上,研究納入第一批貿易商廠庫試點,繼續完善交割方式,讓期現交割更加順暢。在合約連續上,希望產業用戶共同參與和支援,與交易所一起推動近月合約的連續性。在交割品質標準上,計劃根據新國標對PVC期貨交割品質標準進行調整。對於場外市場,要充分發揮多層次市場的作用,促進衍生品市場與實體產業融合,為實體企業平穩健康發展提供服務。

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