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期貨日報:面對中美貿易問題 中國應避免三大陷阱

來源: 發佈日期:2018年09月13日

  記者  喬林生

  中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員、平安證券首席經濟學家張明,在9月12日在由大連商品交易所舉辦的“第十一屆國際玉米產業大會”上,針對全球經濟發展形勢、中美貿易問題進行了演講。他認為,面對中美貿易問題,中國應避免三大陷阱。

  對於美國的貿易及其他遏制措施,中國應當注意防範三大陷阱:中斷改革、匯率升值、拋售國債。

  陷阱一:因貿易戰陞級而中斷了國內結構性改革與系統性風險防範。貿易談判後淨出口減少將給經濟增長帶來壓力。若試圖再度以舊的模式來刺激中國經濟,可能造成積重難返的局面;政府應該保持良好的定力,容忍經濟增速的適度下滑;避免重新回到透過信貸與投資來拉動經濟增長的老路上去。

  陷阱二:在匯率上重大讓步,透過人民幣兌美元升值來減少貿易順差。日本當初的應對失誤主要就在於匯率讓步;中國政府應該充分吸取日本的經驗教訓,避免在匯率問題上做出重大讓步;未來人民幣匯率應該由市場供求決定,政府只能限制其超調,而非人為製造單邊趨勢。

  陷阱三:試圖透過大幅減持美國國債來向美國政府施壓。大規模出售國債將導致持有的剩餘部分國債市場價值縮水,“殺人一千、自損八百”;美國政府可以采取特別舉措(指定機構接手)來對衝;還可以直接凍結中國政府持有的美國國債,或者宣佈“定向違約”。

  張明認為,美股高位波動加劇,美債長期利率或上行。美國股市儘管波動加劇,但整體仍高位運行,納斯達克指數尤其顯著。未來美國長期利率上行、貿易戰的不利影響、美國國內政治的不確定性等因素均可能對美股造成衝擊。鑒於目前美國產出缺口持續為正、失業率極低、財政政策仍寬松、國債期限利差位於歷史低位,預計下半年10年期國債收益率可能上昇至3.0%以上。

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