大連商品交易所

大連商品交易所工業品事業部總監 陳偉

來源:發佈時間:2018年06月27日

  陳緯:非常高興來參加會議。回顧10年來我們舉辦了11屆塑膠產業大會,這10年是塑膠期貨品種飛速發展的十年,這個發展也是大家給予我們的支援和幫助,我們每次透過這個會議,來聽取大家的意見。同時,也把我們過去做的工作給大家做的匯報,以及未來一段時間我們將要施行的市場舉措,跟大家做一個匯報。

  我的匯報分三個部分:第一部分,簡單介紹一下塑膠期貨品種這一年以來的基本運行情況;第二部分,介紹一下目前我們面臨的機遇與挑戰;第三部分,重點介紹塑膠市場下一步發展的新舉措。

  第一部分,從整個市場的表現情況來看,有幾個方面的情況:一是從成交量情況來看,LLDPE、PVC成交量回落,PVC成交量增長,PVC的情況主要是得益於品牌交割制度的實施。2017年成交量3990萬手,比上年增加247%。這是前幾年的制度創新,在2017年的市場得到了驗證;從持倉情況來看,和成交情況有一個相似的情況,持倉量上PVC有56%的增長,LLDPE和PP保持穩定,實際上PP持倉量同比減少,我們認為這種減少與這幾年市場特別是PP有一個價格變化比較大的過程。在交易所穩定市場的前提下,采取了市場化的手段,從增加保障金、提高交易手續費等方面有效地降低了投機氛圍,從而導致這兩個品種成交和持倉都有比較大的下降。當然,PVC比上一年增長,成交量增長247%,持倉量增長56%,這是成交、持倉的情況。交割的情況,PVC和LLDPE增加,PP減少,PVC2017年交割量接近6萬手,增長15%,這是三個品種成交、持倉及交割情況的統計。從產業情況來看,產業用戶創造新高,2017年達到歷史新高7953戶產業用戶參與到市場裏面來,交易量佔比達到23.6%,持倉佔比達到47.7%。

  一些產業用戶表示,現在做現貨貿易時採用基差貿易的比例已經佔到70%以上。這說明我們市場的價格,已經得到了行業的認可和使用。在這種方面,也是我們這個市場功能體現的特別重要一個方面。

  從交割服務的設施來看,交割庫也拓展到30家,包括華北、華東、華南、西南,特別是西南地區,去年西南的交割倉已經開始運作,這是服務設施的情況。

  這幾年PVC市場的增長或者是PVC市場的發展,主要得益於品牌交割的實施。我們在2017年增加了2家交割註冊品牌,一個是內蒙古鄂爾多斯,一個是唐山三友,這兩家交割品牌,成為我們的註冊點。這張圖表示的是從2013年一直到2018年PVC整個市場成交量、持倉量變化的情況,可以明顯看出來,從2017年以後,這個市場的成交量和持倉量大幅增長,這也與品牌交割持續的時間比較對應。另一方面,我們還要看PVC市場功能發揮的情況,當然其他的品種發揮的情況都非常好。PVC在2014年、2015年套保效率包括期現價格關係都不是特別理想。2017年套期保值效率達到了88%,期現價格相關度達到65%,我們認為這些都與實行註冊品牌制度有很大的關聯性。

  另外,交易所這幾年也著力做了很多培育市場的工作。

  交易所要往多元開放的市場體系發展,我們也著力推進交易所場外市場的建設。這裡我們有很多成功的案例,透過企業、銀行和期貨公司的參與,利用期貨的工具,將風險轉移到期貨市場,在這裡面的每個環節都有它各自的角色,透過這樣的閉環運作,使得企業利用市場的效率得到了很大的提高。這是第一部分的情況。

  第二部分,我們面臨的機遇和挑戰。核心的因素,祝主任和張博士都介紹了,其實我認為下一步市場對我們的衝擊主要來源於貿易戰的影響,如果能夠有比較平穩的結果,透過談判來解決,這對我們的市場也有影響。如果不能解決的,還要繼續以貿易戰的方式進展下去,對市場也會有影響。

  第三部分,主要是想介紹一下交易所下一步在塑膠產品的市場上有哪些創新的舉措或者是發展的規劃。

  首先,不斷推進活躍制度的優化,進一步降低產業套保的成本

  第一,優化PVC期貨交割品牌制度。我們現在有十幾家註冊品牌,包括一個免檢的品牌。我們將動態地調整品牌,不是說品牌成為註冊品牌以後,就是永遠在我們的註冊品牌裏面,我們會有一些市場化的手段,比如說每年會委託檢驗機構對註冊品牌的產品在市場上的情況進行檢驗,檢驗結果作為我們是否保留註冊品牌的重要依據,建立動態調整的機制;二是註冊品牌裏面原來有一個免檢品牌,經過兩年以來的運行,免檢品牌制度相對比較成熟,所以我們要適當擴大免檢品牌的範圍。時間可能會很快,我們會公佈新一期的免檢品牌情況,這是優化PVC交割品牌制度。

  第二,既然我們在PVC上註冊品牌,對市場成本的降低和市場的活躍有很大的作用,我們也考慮把註冊品牌制度PE和PP上。我們現在準備在PP和PE直接實行免檢。比如說在PP上,煤化工的產品應該也得到了認可,我們把煤制的品牌直接授予免檢品牌,直接跨過註冊品牌的路徑到免檢,我們認為這個制度可行。同時,我們原來設計的註冊品牌制度需要經過企業同意我們才能夠把它設為註冊品牌或者是免檢品牌,下一步我們會考慮跳過這個過程,交易所單方來認定哪些品牌是我們的交割品牌,這是我們為了把免檢品牌或者是交割品牌推廣到PE和PP產品上的想法。

  第三,註冊品牌和免檢品牌。針對塑膠產品貿易上的特徵,我們認為現在有很多大型的貿易商也具備對它註冊產品品質負責的能力,所以我們也會考慮試行貿易商免檢制度。比如說我們核定三家作為試點,可能是兩家的貿易商,透過我們認可的貿易商註冊的品牌,我們也可以實行免檢。

  以上種種制度的想法或者創新,最終的目的其實都是為了降低企業參與市場的成本,有效地提高市場效率。這是第一。

  第二個方面,我們會不斷推進合約制度的優化,進一步降低產業套保成本。這裡有幾個方面的工作:1、會順應現貨貿易格局的變化,來增加交割區域。比如說在華北地區,把北京作為交割區域,這個論證正在緊鑼密鼓地做;2、我們在嘗試搞交割方式創新,貿易商廠庫在中國期貨制度上,第一個是在鐵礦石品種上實施的。2004年,我們是在豆粕品種,以豆粕加工廠或者是壓榨廠來設定廠庫制度。在2013年鐵礦石上市以後,我們在鐵礦石上做了貿易商廠庫制度,貿易商也可以作為我們出具倉單的點,當時設計了2家,後來在2017年又增加了約10家,現在一共有約13家的貿易商廠庫,在鐵礦石上運行。從運行效果來看和交割量來看,貿易商廠庫大約佔到三分之一的交割量,這個制度基本上比較成熟。所以,我們可能會考慮把貿易商廠庫的制度嫁接到塑膠產品上,這是我們要做的制度上的創新。當然,這個創新對目前整個交易體系衝擊比較大,目前我們在塑膠的品牌當中沒有廠庫制度,所以我們要不斷完善目前的規則體系。

  第三個方面要做的工作是促進合約連續、近月活躍。現貨交易是每年每一天都會發生交易,都想用期貨市場價格作為定價依據,都想用基差定價的方式來進行。但是,你只有1月份、5月份和9月份的活躍,能夠給市場提供價格參考。所以,大家可能會看到豆粕包括鐵礦石近月活躍的連續性,已經有了較大變化。當然我們是透過期貨做市商和現貨做市商等等各種渠道、各種方法來做的嘗試。從目前的情況來看,我們相信透過我們的努力,我們能把這個事做成。所以我們現在想把在其他品種上已經嘗試的想法或者是做法,也移植到塑膠產品上。目標是為了讓期貨市場為現貨企業服務、為產業服務的口號,扎紮實實地落到我們的實際成果當中去。

  第三個方面,我們也要不斷地優化和陞級場外市場的建設。期貨市場需要一個多層次的市場體系,為產業提供綜合性的工具,才是這個市場正常發育的形態或者是狀態。所以,交易所也致力於不斷推進場外市場的建設,包括開發更多的指數產品、推出優化目前交易清算平台、鼓勵和推廣點價貿易、場外期權的試點,我們每年都有很多的試點案例,還有推廣場外服務。這些措施都是在有了期貨市場的前提下,如何更好利用期貨市場,用哪些工具更貼切地服務產業,我們做了努力和嘗試。我們希望透過這樣的方法,能把整個行業生態和環境的建設,建設得更為完整,這是我們對現有品種,要做三個方面的工作,來提高我們為市場服務和產生的效果。

  第四個方面是下一步產品的規劃。期貨市場既然是對行業發展有效果的工具,那能不能推廣到其他更多的產品上?我們當時跟一個比較大型的企業聊天的時候,他們就說你只有一個產品,我們不會用,因為我們這個企業有很多自己的財務核算制度及自己的記賬系統,我不會因為你一個品種有了期貨,我們就把整個財務系統或者是風控系統做一個變化。所以,其實推出系列化的產品,是我們為了行業發展,能夠儘快接受期貨工具,也是一個手段。所以下一步是乙二醇品種的上市,會儘快往前推進,包括苯乙烯和純苯等上游原料也在我們的研究裏面,當然現在還有聚酯相關的高密度、低密度,也在我們考慮的範圍內。新品種會分步、分期、分批來上市,我們會持續不斷地努力。

  我透過20多分鐘的時間,給大家介紹了交易所未來的發展設想以及品種上市的情況。我剛剛講了我們很多的創新想法,如果大家對我們有任何的要求,都可以與我們及時溝通。感謝大家!