中石油華東化工銷售公司資訊部副經理 許彥

　　首先感謝主辦方的邀請，每年也都來參加，今年作為主講嘉賓是第一次，也感到很容幸。我發言的題目是聚烯烴市場的展望，主要分三個部分。第一部分給大家介紹一下2020年國內聚烯烴的供需格局，第二部分是未來五年市場供需格局的分析，然後是2021年聚烯烴市場走勢分析及展望。

　　從這張圖來看全球聚乙烯的產能區域來看，東北亞是全球最大的聚乙烯生產地區，也是最大的消費地區，而中國產能佔了東北亞的產能67%，佔全球產能的18%，2020年中國聚乙烯產能超過了美國成為生產，最大國，中國聚乙烯消費量佔全球33%，成為聚乙烯最大的消費國。因為2月份美國的嚴寒天氣，導致聚烯烴大面積停產，其實對於市場的影響，尤其對上半年外盤的影響還是比較深遠的。

　　這是國內供應走勢變化的圖，隨著國內產能的增長，自2016年以後自給率逐步提高，預計到2021年自給率能達到56%，去年是53.2%。進口的依存度還是比較高，但每年確實在逐步的提升。

　　國內需求和供應的情況，從需求來看，華東區域還是聚烯烴最大的需求區域，達到33%，其次是華北，然後是華南、西北、西南和東北。這六個大區是按照中石油銷售的體系劃分的，我們和中石化唯一的區域是他們沒有西南，我們華北大區涵蓋了他們的華中大區，他們也沒有西北大區。從供給類型來看，進口佔了大頭，進口佔43%，我已經把進口來料加工和進料加工全部剔除了，一般貿易的進口量就佔了43%，其次中石化和合資企業是22%，中石油是15%，煤化工是12%，我們把聚烯烴為主的企業都劃為煤化工，新一體化是新的民企大的煉化佔了4%，中海油及其他佔了4%。從這裡頭的分布來看，進口佔了將近半壁江山，進口對國內價格的影響還是非常大的，當然這也是相互影響，我們前面說了中國是全球最大的進口國，人民幣對美元的影響，美元對人民幣的影響是相互的，從近兩年看人民幣對美元的影響大一些，但美元和人民幣從去年10月份開始已經開始脫鉤。

　　這是各區域產能需求和供需缺口，西北、東北是最大的調出大區，國內產能最大的區域還是在西北，產能達到572萬噸，但是因為西北的需求不到5%，所以淨調出需要377萬噸，從需求來看，總大的區域還是華東，1270萬噸，但產能只有348萬噸，需要922萬的調入。其次是華北，756萬噸的調入，華南407萬噸，西南是164萬噸。國內聚乙烯的產需矛盾比較突出，物流的變化對市場影響也是比較大的，這也是國內特點，春運前後或者北方運糧食都會造成價格偏緊，這也是為什麼市場每次春節前比較容易漲的原因，因為北方的貨運不過來造成資源比較緊，還有春節趕單的效應，所以這些因素的疊加導致春節前市場基本都是漲的。

　　聚丙烯來看，東北亞也是全球最大的產地，產能佔了全球的47%，國內佔東北亞71%，佔了全球的32%，這個佔比比聚乙烯大多了，中國是全球聚丙烯產能的超級大國，也是全球最大的淨進口國，中國聚丙烯的消費佔全球40%，是全球最大的PP消費國。近期由於美金價格高，國內從今年年初聚丙烯開始大量出口，今後應該會成為一個常態，但這種大量出口的可能性應該是比較小的，因為我們是全球最大的淨進口國，也是最大的生產國，如果要靠出口解決產能的問題的話，那麼其他區域就會進入淘汰裝置的可能，這個短時間是做不到的，所以我們認為聚丙烯的出口是長期的，而且會越來越大。但是如果短時間大量的出口，其實是相對比較困難的，可能在下半年或者五六月份以後，聚丙烯的出口就會明顯放緩。

　　聚丙烯自給率非常高，近十年隨著國內甲醇制丙烯和PDH大量投產，聚丙烯自給率不斷提高，2020年下降到80.9%，比2019年低了一點，主要因為疫情的影響。2021年隨著國內多套服置的投產，預計PP今年的自給率上昇到84%左右。自給率在80%以上，國內供應基本就處於飽和的態勢，我們知道很多進口產品很難替代高端的。聚丙烯和聚乙烯是一樣的，華東是最大的區域，佔32%，華南佔28%，華北是27%，西南是7%，東北是4%，西北是2%。從供應類型來看，分配比較均勻，沒有像PE，PE進口是一家獨大，這裡頭相對比較分散，中石化及合資是26%，煤化工23%，中石油12%，中海油及其他是11%，PDH佔9%，新一體化因為去年開的比較晚，佔了6%。從區域來看和聚乙烯是一樣的，產需矛盾是非常大的，西北每年有300萬噸的產量要調出來，最大的調入區是華東，西北的產需量是非常大的，所以物流的變化對市場影響比較大，尤其西北地區的物流對調入大區的價格影響比較大，包括西南、西北、華東，受物流的影響比聚乙烯更加明顯。

　　第二部分，未來5年供需格局的情況給大家簡要分析一下。未來5年，新一體化企業，我列了一些企業，從發展速度來看，新一體化企業快速發展的5年，年均增速已經達到了25.7%，發展勢頭十分迅猛。中石油也有一些項目的擴能，產能增速達到了12.2%。煤化工接近10%。中石化因為產能擴能不是很多，只有4.4%，但我們知道中石化的體量非常大，他增長一個點相當於其他企業增加好多點，所以整個來看中石化的體量還是最大的。預計到2025年國內PE產能的分布，新一體化超過中石化，是29%，中石化第二，是26%，中石油是23%，煤化工是16%，中海油及其他是6%，這個就比目前來說均勻的分配來說，新一體化確實近幾年發展迅猛，而且對市場的引導性比較強。

　　從區域來看，未來5年華北地區會成為國內PE需求最大的地區，華東和華南的需求量會小幅下降，西南、東北、西北佔比上漲，其中西南大區是發展最迅速的區域，佔比到了2021年增長了將近20%，將來西南大區貿易商的日子可能會比較好過一點。從區域來看，華北是33%，華東是30.4%，華南是19.5%，其他區域7.5%、4.5%、5.1%，動西北、西南都略有增長，主要來看，主要區域需求和2020年比差別不是太大，略有變化。

　　未來聚乙烯新一體化裝置是增長最快的企業，初步統計到2025年新一體化企業，PE產能規模超過1300萬噸。而且單套規模大、工藝技術比較先進，管理及一線操作人員都是經過央企多年的培養，管理水平比較高，操作熟練，綜合質素高，對傳統國有石化企業造成較大的衝擊。未來新一體化的佈局來看，華東是供應缺口最大的區域，新一體化裝置多數在沿海地區，海運運輸優勢明顯，擠佔華東市場是其不二的選擇，華東市場的競爭將進入白熱化。按照目前的區域運輸成本、生產成本來看，北方通用料有逐步退出華東市場的趨勢，華東、華南可能成為中石化、新一體化、中石油、進口產品爭奪市場的態勢，尤其是專用料的爭奪會進入白熱化。新一體化在華東的投入量是最大的，2025年會有600萬噸的產量會投放華東市場，其次是華北。

　　我們模擬了未來5年的競爭集聚，按照目前平均80%的開工率和各供應渠道原銷售比例不變的預算，各區域的供需出現了嚴重不平衡，其中華東因為新一體化新增裝置產量比較大，所以市場會出現比較嚴重的過剩，而華南和東北地區基本平衡，華北地區因為2023年煤化工和中石化增量有限，供需會出現缺口，西南和西北也會出現缺口，這會造成北方的部分產品逐步退出華東市場，彌補其他區域的供應缺口，供應調節主要是靠價格來調節，如果華東價格低的話，很多北方的貨不一定會到華東，可能會去華北、西南，這樣來看的話，整個供應格局，未來5年華東競爭的慘烈度是非常嚴重的，因為還要面臨進口的競爭，我們知道進口的產品也是擠不出去的。

　　聚丙烯和聚乙烯差不多，新一體化也是增速最快的，是20.4%，PDH是15.1%，PDH我們統計的量還不全，現在至少有2000萬噸左右的要計劃投產，煤化工、中石油在8.2%左右，中石化增速只有5%，但他的體量還是比較大的，所以整個來看的話，聚丙烯的佔比就相對比較均勻，中石化、煤化工、新一體化、PDH基本都在20%多一點，中石油的佔比下降到12%，中海油及其他是9%，整個來看多元化比聚乙烯強一些，因為工藝路線比聚乙烯多。

　　從各區域來看，華東佔比小幅下降，但華東的佔比還是最大的，32%，其他區域小幅上漲，漲的最快的還是西南大區，從6.2%漲到7.3%，平均增幅達到18%，這個增幅還是比較明顯的，要比其他區域增長的明顯。還是和聚乙烯一樣，聚丙烯整個需求在南方佔比比較大，北方雖然在增長，但因為整個的路線問題和產品、下游制品流程的問題，在北方還是比較慢。從供應缺口來看，華東依然是供應缺口最大的地區，西北也是最大調出大區，隨著國內產能的快速增長，如果按照聚丙烯的產能增長，到2021年局部就會出現一定過剩，到2025年國內聚丙烯將嚴重過剩，靠調節開工率已經不能緩解國內的供需矛盾，出口會緩解一部分的國內供應壓力大國外擴能也比較多。所以我們認為聚丙烯早於聚乙烯進入淘汰落後產能的時代，這個是全面性的，聚乙烯的大量出口給我們提供了良好的條件，以前聚丙烯出口一個月大概3-5萬噸，其實影響不大，這次我們出口40萬噸，讓國外認識到中國的產能，可能會擠佔國外的產能。包括東北亞、歐洲他們聚丙烯的工藝和年限都已經非常老舊了，我估計今年給大家提供了一個機會，今後聚丙烯可能要比我們預期走出去要走，我們預期原來認為2023年才會大面積走出去，今年這種特殊情況確實給我們帶來了一個比較好商機和契機，希望大家把握這個機會。

　　新一體化PDH裝置，PDH基本在沿海，而且華東、華南又是國內最大的使用地區，新一體化PDH搶佔華東市場是首要任務，而內陸PDH在沿海的市場份額會被逐步蠶食。我們預估80%渠道不變的情況，測算了一下2023年的情況，壓力大的還是華東地區，華東地區會出現181萬噸的過剩，華南地區基本平衡，華北會出現出口，西南缺口最大，東、西北回有小幅的缺口，這樣會造成北方產品，尤其是通用料低附加值的產品退出華東市場，來去彌補其他區域的缺口。

　　下面就把2021年的市場情況給大家簡要分析一下。首先我們先回顧一下2020年的市場，我覺得2020年市場是我們經歷的比較有意思的市場，我們總結了一下2020年市場的四個特點。一是疫情擾動了全球市場的需求，市場從大悲到大喜，幸福的日子來的有些突然，尤其是四五月份以後，上下游產業同時高盈利持續的時間歷史罕見。二是應對疫情，全球央行持續放水，低成本的資金讓市場顯現庫存快速下降，下游工廠的蓄水池一直處於近年偏高的水平。第四個是內外疫情分化，全球訂單回流，助推市場價格快速上漲，現貨商的悲觀預期難抵需求的爆發，套期保值，越套越深。

　　整個市場來看，其實再度形成了V型反轉，四季度價格漲到新高，我們見證了負油價，也見證了市場暴漲的行情，四季度很多產品價格已經漲到了兩年的高位，高壓漲到了近五年的高位，ABS基本接近歷史高點。從供應來看，2020年國內聚烯烴供應再創新高，但全球供應增量低於預期，可以從表格上看出，除了高壓同比負增長以外，其他產品增長遠高2019年，中國防疫異軍突起，讓全球資源都流向了中國，除了中國外，全球聚烯烴產地，如中東、北美地區，去年的產量下降了5%左右，全球聚烯烴的產量增長不到3%，遠遠地於中國。我們可以看到四季度外盤價格大幅上漲，這是因為很多貨賣到了，隨著外國疫情好轉，外圍需求開始快速增長，但由於缺貨，外盤價格大幅上漲，而且高於國內。外盤高於內盤的情況，在這幾年窗口時間比較短，但從去年10月份一直到目前為止，這將近半年的時間，而且價差還在不斷拉大，確實這是比較難見到的。主要的原因，第一是歐美裝置疫情以後，由於缺少工人，開工負荷提不上來，其次就是大幅超賣，導致本地缺貨，還有就是今年2月份美國的極端天氣，導致美國大量的停產，我們知道全球運輸效率已經很低了，由於美國的問題之後，又加重了運輸的難度，所以很多貨非常缺，又運不過來，這種狀態會持續到6月份以後，可能六七月份以後內外盤會逐步接軌。如果外盤價格一直比國內價格高的情況下，對國內的價格市場還是有支撐的，這也是導致上半年可能市場高位調整的主要力量。

　　供應的增速遠大於需求的增速，但價格一路上行，錯在哪裏？2020年國內塑膠制品產量同比增長只有3.7%，而市場看好的家電行業增長也不是特別多，冰箱是8.4%，冷氣機是8.3%，洗衣機是3.9%，唯一的亮點是出口，冰箱增長35.6%，洗衣機是下降的，冷氣機是13.9%。但是出口的大幅增長主要是三季度開始明顯增長的，一二月份出口訂單是不好的，也就是四季度上漲的主要動力。但是全年整個數據我們可以看到，不管是出口的數據還是國內產量的數據，並不是很亮眼，供應確實是大幅增長，但需求從制品來看一般，市場價格卻在一路上，這裏面肯定有錯誤。錯在哪裏？主要原因還是因為需求彈性比較大，上半年四五月份，不管是國產還是港口庫存，還是社會庫存都出現了快速下降，其實我們知道四五月份疫情對下游影響還是比較嚴重的，為什麼庫存這麼快下降，就是因為聚烯烴需求彈性比較大，市場上錢多還是貨多，大家一定要關注這個問題。

　　我個人對用戶庫存的理解，2020年3到4月份價格低位時期，當時資金成本很低，下游工廠或多或少都建立了一定的庫存，按統計局統計，國內規模以上的塑膠加工企業在3萬家，行業協會供給塑膠加工企業大概有20萬家左右。按照聚烯烴產量佔比來看，65%計算，使用聚烯烴的廠家在13萬家左右，假設這13萬家企業每家多拿50噸貨，就能吸納650萬噸，如果每家拿100萬噸貨的話，市場上會少1300多萬噸貨。4月中旬市場價格見底後，價格一路振蕩上行，在市場上漲期，這650萬噸庫存是看不到的，少了這650萬噸的庫存，市場其實一直處於供不應求的狀態。這個例子不一定準確，但也能說明一定的問題，聚烯烴有別於其他產品最大的特點就是中間團隊和下游團隊太龐大，這個蓄水池蓄水能力非常強大，一兩千萬噸貨如果價格合適，說不見可能就不見了。

　　從下游開工來看，4月份以後才開始恢復，三四月份高於往年，上半年受疫情的影響出口和內需的訂單一般。下半年的訂單是不錯的，而且下半年的開工率高於上半年，開工率和利潤率是呈正比的，開工率越高的企業利潤是越高的，這和往年也不太相同。

　　我們一下2020的市場，這是沙特和美國頁岩油成本的情況，2020年OPEC+減產，已經導致供應端庫存明顯下降。進入到2021年，原油在OPEC+繼續減產的情況下、經濟復蘇以及全球央行防水的多重利好下，原油一二月份的價格大幅上漲，春節的價格基本漲到近兩年的高位，部分機構看漲80，極端的有看100的。就目前的情況來看，原油年內的需求恢復到疫情前的水平是很低的，而OPEC+仍然有800萬桶/日以上的閒置產能，完全可以抑制的大幅上漲。而且過高的油價格並所有產油國想看到，65美元/桶是大多數產油國和用油國都能接受的價格，我個人覺得如果沒有新的突發事件，預計2021年布倫特原油價格在60-70美元波動是大概事件。

　　2021年產能增幅也比較大，按各個口徑統計了一下，全密度裝置是295萬噸，低壓裝置是205萬噸，高壓和EVA是125萬，聚烯烴是724萬噸，2021年產能的投放比2020年大很多，這些大型的裝置產能大，對市場產能也是比較大的，供應壓力還是比較大的。但下半年的壓力要大一點，因為很多裝置滯後期。

　　這是近十年聚乙烯產能的變化，從2009年的800萬噸，到將近3000萬噸，2020年的產能是19.8，202年產能增幅達到28.7%，近十年負荷是9.5%，這兩年產能增幅遠大於平均產能，後面產能供應壓力不容小覷。

　　這是聚丙烯，今年要達到4000多萬噸，去年產能增速是2.7，今年是達到22，近十年平均產能11.9，整個產能增幅遠於平均增幅。

　　這是今年全球的增產，不含大陸，是1億噸多一點，2021年新增產能445萬，增幅4.2%。考慮到去年疫情的影響，預計進口壓力偏大，預計全年進口增幅在10%-12%。聚丙烯也是一樣的，不含大陸是6000多一點，今年增速達到了5.2%，比去年3.1%要高，而且聚丙烯的進口增量保守估計20%，不保守估計在30%，今年的進口壓力比較大。

　　我們把去年滯後開車，包括今年新的按照時間來算的增量，高壓EVA是109萬噸，低壓是234萬噸，線性是246萬噸，聚丙烯是554萬噸，增量還是比較大。這是檢修帶來的損失，每年的檢修損失量相當，從2021年來看聚乙烯損失量大一點，加起來八九十萬噸，加上非計劃的有90萬噸左右，但聚丙烯小一點，今年只有60多萬噸，加上非計劃80萬噸，但2020年超過100萬噸的停車。但後面高壓上行的空間可能大，如果大家有高壓的話，穫利逐步就要出了。

　　這是近幾年產量的對比圖，可以明顯看出來下半年產量和往年比已經明顯拉開了差距，上半年部分產品還是糾結在一起，下半年哪一個產品來說，基本上比往年都出現了明顯的增長，所以供應的壓力在下半年是比較大的。

　　2020年國內聚烯烴增量進入大爆發期，進口增量比例有所下滑，但國產增量是比較大的，是558，進口是190。聚丙烯的增量是140，這是保守估計，不保守估計的話要在170左右，聚丙烯的增量也是來自於國內。但是和2017年、2018年、2019年比起來，進口聚丙烯的增量非常明顯，說明國內產能的釋放也在加速。預計2021年聚烯烴的產量在8590萬噸，同比增長20.9%，比2020年高15.2%。聚乙烯同比增幅19.1%。聚丙烯不含粉料增長23.2%，比2020年的18.6%要高。整個來看，今年供應的增量其實比較明顯，要比2020年大。

　　大家看一下成本的支撐，按照油價60-70來算的話，聚烯烴的成本在6500-7300。煤化工，因為煤炭坑口價格差別非常大，我是按400算的，成本是在6540。煤化工還有一個誤區，我們知道8-9噸煤才能做一噸聚烯烴，運8-9噸的運價和運一噸聚烯烴的運價差別是非常大的，所以運費成本優勢還是比較明顯的。甲醇按照2400算的話，成本是8900，甲醇的成本壓力現在是最明顯的。其次是PDH的裝置是560，算下來是7000出頭。丙烷波動比較多，去年高的是650，低的是400多，丙烷後期價格對成本的影響還需要再觀察，後面裝置上來的時候，可能這個價格就不是這樣了。

　　2021年全球大宗商品價格大幅上漲，截止2月底，不少品種漲到10年的高位，美國1.9萬億刺激計劃，是市場再通脹預期的根源，2020年是通脹還是滯脹不好說。但各國央行政策轉向可能性很低，只是放多少的問題，所以2021年的市場不太會缺錢。2021年塑膠市場，宏觀面繼續偏暖。但從國內塑膠供應面來看，國內大規模的擴能，勢必造成國內供應壓力的不斷增加，下半年壓力明顯大於上半年。2月份美國因為嚴寒天氣造成大面積停車的影響，以及國外工業生產受疫情影響減弱，國外對塑膠原材料需求較強，聚烯烴價格內低外高的調試會持續到6月份以後。2021年是上游大規模擴能和全球央行繼續放水並行的一年，整體來看2021年聚烯烴市場，受資金面和集中擴能的影響，價格大概率是寬幅振蕩，上半年價格高於下半年，受進口影響大的產品價格會維持偏強走勢。我們主要的精力還是盯在供應上，因為今年供應上能講的故事還是有。總體我給大家一個判斷，我認為上半年不好跌，下半年不容易漲。

　　謝謝大家！