主題演講4:發揮期貨品種功能 促進農牧產業鏈健康發展

來源:發佈時間:2021年09月23日

胡傑

大連商品交易所商品一部總監 胡傑

  隨著生豬期貨的上市,國內農牧產業鏈上期貨品種體系建設進一步得到完善,既包括上游的玉米、豆粕等飼料板塊,也涵蓋了下游雞蛋、生豬等養殖環節。大商所商品一部負責人胡傑在2021中國農牧產業(衍生品)大會表示,今年上半年,大商所農產品市場整體功能發揮良好,市場規模穩步增長,用戶結構不斷優化,交割平穩順暢,市場功能繼續改善,國際影響力不斷加大。

  據統計,截至2021年8月底,全國農產品期貨期權成交量約15.2億手,其中大商所農產品成交量8.7億手,佔全國農產品57.2%,同比增長12.4%。分品種來看,豆粕、玉米成交量都出現穩定增長。從持倉結構來看,2021年1-8月,農產品期貨參與交易用戶數74萬戶,同比增長4萬戶。此外,近年來大商所農產品期貨的法人用戶的持倉結構不斷優化,主要品種的法人持倉佔比均已超過60%,油脂油料品種的法人持倉佔比超70%。前8個月,大商所農產品交割量17.2萬手,佔大商所總交割量的64.3%。農產品期貨市場功能發揮良好,套期保值效率及價格發現兩大功能指標均穩步提升。

  事實上,近年來玉米、生豬、雞蛋等農業產業均出現了一些新趨勢、新變化,為了貼近現貨市場的發展趨勢,有效促進期貨市場的功能發揮,大商所采取了一系列的調整、優化措施,並積極探索場外市場,以更好地服務產業。

  據了解,玉米現貨市場產不足需的問題仍在持續體現。今年以來,玉米市場出現了兩個較為明顯的變化,其一是進口量增長明顯,其二是行業向延長產業鏈、增加產品附加值方向發展,一些深加工產能陸續在主產區建成,東北外運的玉米量不斷減小。基於此,大商所不斷優化玉米期貨交割制度與佈局。據胡傑介紹,一是在非東北地區增設交割庫,二是優化貿易商廠庫,三是調整錦州港升貼水,四是持續跟蹤現貨市場玉米品質。

  “今年在河北、陝西、江蘇三地增設了三家玉米期貨集團交割倉庫,把整個華北玉米及海運玉米涵蓋在交割體系裏。此外,去年9月在東北港口地區增設了貿易商廠庫,對貿易商廠庫管理制度做了優化,貿易商廠庫的功能發揮越來越好,交割量也開始逐漸增加。”胡傑說,此外,把錦州港的升貼水由-5元/噸調整為0元/噸,更加貼近現貨市場的實際情況,不僅如此,大商所還持續跟蹤現貨市場玉米品質,主要采取抽檢主產區玉米樣品及全市場調查問卷的方式,以便於適時根據最新情況進行相關調整。

  生豬期貨於今年初上市,目前市場運行理性,期貨價格反應了市場對未來供需的預期。作為國內首個活體交割品種,為保障交割平穩,大商所做了多項工作。據胡傑介紹,首先,采取多元化交割包括協議交收、場外交易、便捷提貨、回購等多種方式,以滿足各類型市場主體從期貨端轉至現貨端的需求,其次,交割庫的延伸服務,能為買賣雙方提供運輸和屠宰資源服務,不僅如此,在技術支援方面設定的交割APP、視頻監控、遠端直播等多形式共同保障了生豬期貨交割的平穩運行。

  據介紹,截至9月13日,已經完成20手配對,包括了車板交割、標準倉單交割等方式,交割地涵蓋了河南、湖北、江蘇、浙江等多個地區,參與交割的買賣雙方用戶群體也比較多元,既有期現公司,也有養殖場、屠宰場、貿易商等實體企業。在實際交割過程中,協議交收、延伸服務等措施都為參與交割的市場主體提供了現貨上跨省運輸、屠宰備案等便捷通道。

  整個生豬產業積極參與生豬期貨交易。據介紹,生豬期貨的法人日均持倉佔比是36%,生豬產業中的頭部企業已經透過各種方式參與生豬期貨市場,嘗試性地利用期貨市場來管理今年上半年生豬現貨價格大幅度下跌的風險。

  考慮生豬養殖行業中,市場結構仍是以中小養殖戶為主流,“保險+期貨”模式則更適合一些不具備期貨人才團隊的中小養殖戶。據胡傑介紹,今年上半年共有50家期貨公司、10家保險機構參與其中,大商所共立項了103個生豬“保險+期貨”項目,投入6254萬元的扶持資金,目前已有21個項目產生賠付。

  胡傑表示,針對生豬現貨市場現狀及各市場主體需求,大商所下一步將透過不斷提質增效以更好地發揮生豬期貨的功能。一是擴充交割資源,完善交割庫佈局,二是有序活躍市場,在有效防範風險的前提下提量增效,三是完善多元化交割和延伸服務,繼續完善集團化交割、場外交易等延伸服務,四是提高交割效率和品質,推進智能交割監管和豬肉替代交割研究。

  雞蛋方面,隨著JD2106新規則落地,雞蛋交割品質標準越發貼近現貨市場,交割區域進一步擴大,價格發現和套期保值指標均有明顯改善,雞蛋期貨服務產業的能力得到進一步提高。胡傑表示,大商所將繼續優化雞蛋期貨交割流程,提效率、降成本,促進功能發揮。一是廠庫交割結算流程與其他品種相同;二是優化多用戶同時在廠庫提貨流程;三是縮短從交收日到開始提貨的時間;四是在廠庫開展車板交割,加強車板交割管理。此外,大商所還將從多方面入手,降低賣方和廠庫的財務成本,提高交割能力,加快貨物流轉,促進場內、場外協同。