主題演講10:產業企業如何利用衍生品工具實現降本增效

來源:發佈時間:2021年10月21日

勞洪波

杭州熱聯集團有限公司副總經理 勞洪波

  10月21日,杭州熱聯集團有限公司副總經理勞洪波在“2021中國農牧產業(衍生品)大會生豬論壇暨首屆中國生豬交易大會”上就生豬產業企業如何利用衍生品工具實現降本增效進行了主題演講。

  勞洪波表示,我國期貨及衍生品的誕生讓生豬養殖企業的研究體系更上一層樓。對比來看,傳統養殖企業主要關注PSY、MSY等指標,對豬的養殖效率和繁殖效率進行研究,同時聚焦對未來飼料價格和生豬價格變化趨勢的判斷,並以此對自身的生產銷售行為進行調節;而新型養豬企業則是透過期貨市場發現遠期價格,並抓住遠期價格服務自身經營,當新型養豬企業發現了滿意的養殖利潤後,則可透過產能保值實現預期利潤。此外,新型養豬企業還對期貨定價地生豬與企業所在地生豬價格差異進行研究,主要包括對兩個地區飼養、物流、加工成本等固定差異,以及對兩個地區不同的供給、需求、庫存的變化情況對價格進行研究。

  “有了衍生品工具,飼料成本佔比高、波動大的生豬養殖企業就可以使用這一工具鎖定全年的養殖成本,或者固定利潤。衍生品既可以雪中送炭,也可以錦上添花。”勞洪波說。

  此外,勞洪波還表示,生豬產業鏈中不同的企業可以基於自身不同的訴求利用衍生品工具進行風險管理。比如,運用基差貿易可以協助養豬廠和屠宰廠這一對天然的對立方從兩敗俱傷達成合作共贏。“假如甲養殖場與乙屠宰企業進行基差貿易,甲與乙約定按生豬期貨2201合約點價價格-1來確定10月初甲的銷售價格,甲和乙在9月前的任何一天都能分別點價。這時,甲和乙就不再是價格博弈關係,二而是可以分別在自己認為滿意的價格進行點價,保證物流順暢。”

  對於養豬的企業投資者來說,勞洪波進一步表示,衍生品工具也可以幫助其完成從拍腦袋投資到確定性投資的轉變。比如今年3月以來,我國豬肉價格腰斬,上游養豬企業無論是外購育肥或是自繁自養,均已處於虧損狀態。另一方面,由於產能持續釋放以及國內人口老齡化加劇,豬肉人均消費量逐年下降,生豬下行周期可能尚未見底,生豬養殖行業存在著大量兼併重組的機會。在此情況下,若某規模養殖場想在下行周期中收購豬場,雖然該養殖場對收購第一年的盈虧可以透過“當年盈虧=年出欄量*外購豬仔養殖利潤-收購成本-其他成本”進行估算,但一年內企業外購豬仔養殖利潤還會持續變動,對於傳統養殖企業來說缺乏穩定的控制手段,此時如果藉助衍生品工具就可以在養殖利潤達到預期值時進行鎖定,從而確定投資後的收益。