大連商品交易所

農民日報:”農民收入保障計劃”試點巡禮之四——項目把整個產業鏈條保起來了

來源:發佈時間:2019年04月23日

  記者 孫魯威

  2018年,大連商品交易所在總結連續三年“保險+期貨”試點的基礎上,為進一步落實中央一號文件關於穩步擴大試點的要求,推出了涵蓋“保險+期貨”、場外期權、基差收購等多種形式,期貨公司、保險公司、銀行等多類型金融機構共同參與的綜合性“農民收入保障計劃”試點,探索建立期貨市場服務農民收入保障的整體框架。

  從“保險+期貨”,到“農民收入保障計劃”,覆蓋更廣,參與主體更多。去年試點了107個項目,是2017年32個試點的3倍多。以“保險+期貨”為主模式的項目86個,以場外期權為主模式項目21個。試點總計涉及639.51萬畝土地,覆蓋了16個省區。農產品涉及玉米、大豆、雞蛋等。有580個合作社和15.28萬農戶參與進來。總計為農民賠付約1.77億元以上,總體賠付率約為72.35%。

  量變必然會帶來質的飛躍。從分散試點到集中連片,從價格保險到收入保險,從地方被動接受到主體主動發聲,從嘗試參與到試圖主導,從風險管理到資金支援,這是2018年“農民收入保障計劃”試點形成的新局面。今年呢?由於有多年試點經驗的積累加上穩量增收脫貧等需要,大家都在做著“推廣”的計劃。

  今年是個轉捩點。

  3月末和四月上旬,我們跟隨大商所的回訪組對黑龍江省的寶清、青岡,吉林省的洮南、東遼四個試點基地進行了實地走訪。本篇是對東遼項目點參與者的實地訪談。

  吉林省遼源市東遼縣的地貌是丘陵為主,村莊基本都位於山坳之間。4月10日,我們跟隨永安資本一行來到該縣的白泉鎮永清村走訪了兩個建檔立卡貧困戶。據鎮長介紹,該鎮289個建檔立卡貧困戶,透過各項扶貧政策的落實,再加上金翼蛋品和農技服務項目的分紅,達到了生活無憂的目標。可是這個村子並沒有蛋雞養殖業。這分紅是怎麼回事?

  同行的金翼蛋品副總經理李開友介紹,2016年以來,東遼縣政府、吉林金翼蛋品有限公司共同出資成立了吉林眾聯農業發展有限公司,由該公司投資建設“存欄720萬只蛋雞標準化養殖”扶貧項目。該項目是吉林省重點產業扶貧項目,吉林眾聯計劃對未來的12家蛋雞養殖合作社進行管理,社員由東遼縣建檔立卡的貧困戶7249戶,13708人構成。國開行為此配套提供了5.92億元扶貧資金支援,創新實施了“政府控股、企業參與、市場化運作”長效可發展扶貧模式。

  吉林眾聯農業發展有限公司規劃建設的一期蛋雞養殖場3座,共存欄300萬只蛋雞;二期4座,共420萬只蛋雞。目前,一期的兩個100萬蛋雞養殖場已建設完成,其中一個已投產。雞蛋由金翼蛋品保價收購,部分利潤給全縣所有建檔立卡貧困戶分紅。2016年、2017年吉林金翼蛋品分別已將400萬、330萬分紅透過東遼縣政府分配至各貧困戶手中,貧困家庭收入顯著提高,產業脫貧見成效。

  靠養蛋雞扶貧?有保障嗎?因為雞蛋價格一直是變幻莫測,怎麼就敢兌現年年穩定分紅這樣的承諾?是因為企業夠大嗎?吉林金翼蛋品有限公司是吉林厚德食品股份有限公司的全資子公司,創建於2007年,註冊資本金3.4億元,總資產20億元,是亞洲最大的蛋粉加工企業,年加工鮮蛋15萬噸,自有蛋雞養殖500萬只,養殖規模國內最大。是集糧食收儲、飼料加工、蛋雞養殖、生物質能源、蛋品深加工的全產業鏈企業。但企業大並不就能保障穩定盈利。由於采購成本不穩,風控逐漸成為金翼發展的主要矛盾。

  永安期貨2014-2015年間曾多次為企業進行期貨業務培訓交流,2016年與吉林金翼簽訂投資咨詢合作協議,為企業提供豆粕、豆油、雞蛋、白糖進行套保等風險管理服務,此外,永安期貨旗下的永安資本為企業提供場外期權相關服務。在此基礎上,永安資本2017年參與大商所“農民收入保障計劃”計劃時備案了“場外期權”試點:“吉林省雞蛋場外期權創新試點——存欄720萬只蛋雞標準化養殖扶貧項目風險管理創新試點”。

  2017年成為場外期權發力的一年,因為場外期權能夠滿足養殖戶個性化風險管理的需求,特別是對於養殖企業來說,僅需支付一定的權利金,不需要決策性操作就可將價格風險轉移到期貨公司。期貨公司在期貨市場上進行相匹配的對衝策略,形成風險的轉移和對衝的閉合鏈條,使養殖企業受益。與期貨相比,期權的買方在保護了一個方向的虧損的同時,還保留了另一個方向穫利的可能性。

  吉林眾聯與吉林金翼簽訂保底訂單合同,將雞蛋的價格下跌風險轉移到金翼,金翼則透過永安資本提供相應的保值措施規避風險。2017年場外期權試點業務為上游養殖企業眾聯,下游深加工企業金翼,涉及雞蛋現貨量共計3330噸,保值期限為三個月。試點項目共實現賠付24萬元。雖然2017年雞蛋現貨價格呈過山車行情,但金翼攜手眾聯突破重圍,充分利用場外期權的靈活性,不僅鎖定了眾聯銷售利潤,而且對衝了金翼雞蛋價格波動風險。永安期貨創新性地利用場外期權在企業發展和產業扶貧中起到了很好的示範作用。

  2017年的試點中,永安期貨將保值主體設為兩個,一個為上游眾聯,一個為下游金翼。眾聯向永安資本購買場外平值看跌期權,金翼購買場外平值看漲期權,同時購買一個虛值看跌期權。假若後期現貨雞蛋價格下跌,眾聯可執行看跌期權,得到永安資本相應賠付,眾聯收益不受損失,而金翼則可放棄行權,同時其收購成本降低,階段利潤增加;假若後期現貨雞蛋價格小於養殖成本,金翼被動以成本價格收購雞蛋,那麼企業執行虛值看跌期權,可對衝市場價與成本價之間差額,眾聯、金翼皆得到永安資本賠付,享有無風險保障收益;假若後期現貨雞蛋價格上漲,眾聯可放棄雞蛋看跌期權,同時眾聯可享受價格上漲帶來的收益,而金翼則執行看漲期權,得到永安資本相應賠付,對衝了采購成本上漲的風險,穩定了企業加工利潤。眾聯、金翼處在蛋雞產業鏈不同位置,風險敞口以及保值意願均不相同,利用場外期權工具覆蓋在整個產業鏈各環節當中,既能保證吉林眾聯的養殖收入,確保貧困戶得到分紅,也能將金翼風險敞口有效鎖定。金翼采購成本扭虧為贏,眾聯銷售利潤幾乎翻倍。永安期貨創新性的將場外期權與傳統貿易相結合,不僅穩定了上下游企業利潤,更體現了期貨市場服務實體經濟,助力打贏脫貧攻堅戰的重要作用。

  2018年,永安資本在大商所備案的項目名稱是“吉林省雞蛋場外期權試點——‘場外期權+含權貿易+產業扶貧’風險管理創新試點”。項目落地在眾聯一期項目的東遼老營蛋雞養殖專業合作社,並創新性的引入了南方需求企業——福建盼盼食品有限公司,繼續在吉林金翼產業鏈開展試點。試點保障蛋雞存欄100萬只,現貨量6000噸,涉及建檔立卡貧困戶3049戶、5639人。最終理賠62.7萬元。

  福建盼盼是農產品精深加工企業,據盼盼集團松原分公司采購總監張作民介紹,面對目前複雜的市場經濟環境,這家終端加工企業也開始重視期貨市場在實現原料功能供應上的作用。2018年盼盼與永安期貨簽訂了投資咨詢合作協議,由永安期貨協助盼盼開展套期保值、基差定價等風險管理服務。我們今年參與進來,是因為覺得這個模式好,能讓整個鏈條逐步進入穩定發展的軌道。

  此次場外期權設計思路是,老營合作社依據市場價將鮮雞蛋銷售給盼盼,同時與吉林金翼簽訂鮮雞蛋“保成本”訂單合同。為解決市場價格下跌合作社收入減少,價格上漲又無法穫得上漲紅利的矛盾,項目利用場外期權工具對原有貿易模式進行了優化。

  咋優化的?老營合作社透過永安資本購買看跌價差期權,對未銷雞蛋進行庫存保值,鎖定養殖利潤;而盼盼採用含權貿易方式采購老營合作社雞蛋,相當於贈送了老營合作社一份看漲期權,當老營合作社銷售給盼盼雞蛋後,在一定周期內老營合作社可進行二次點價,穫得市場價格上漲的紅利,永安資本則透過期貨市場複制場外期權進行風險對衝。

  引入“含權貿易”是2018年試點的亮點,是對雞蛋傳統貿易又一突破,促進了產業鏈上下游實現多方共贏。試點項目運行中雞蛋價格大幅波動,透過場外期權的運用,老營合作社有效對衝了雞蛋銷售價格下跌風險,還穫得蛋價上漲的既有盈利。而本次場外試點項目作為盼盼食品與期貨市場的初識,透過含權貿易為其原有傳統原材料采購提供了重要轉型思路,企業風險管理積極性及主動性大幅增強。

  “場外期權+含權貿易+產業扶貧”風險管理創新是各方主體合力打造的期貨市場扶貧新模式,切實解決了產業扶貧當中庫存、銷售、價格等諸多問題。同時,促進了傳統貿易模式陞級。其創新性主要體現在於,永安期貨透過在產業鏈中開展深度服務,把示範效應擴展延伸到整個鏈條中;含權貿易的引入為蛋雞行業提供了定價新模式,加快了蛋雞產業轉型陞級步伐,也為國家級重點龍頭企業盼盼的異地落地找到了市場化的切入點。透過多年跟蹤,永安期貨認為,場外期權有利於推動蛋雞養殖業規模化、集約化、標準化發展,下一步將考慮延長保值周期,做好雞蛋場外期權產品個性化,為合作社提供更為靈活的選擇。

  永安期貨長春營業部總經理金東升介紹:去年我們是第二次做雞蛋場外期權項目。2017年主要保障的是企業如何能開展保底收購,確保合作社收益。針對雞蛋價格波動大,波動周期短,設計了一個看漲期權一個看跌期權的一組套服。而2018年增加了“含權貿易”。等於在常規貿易上附加了期權。眾聯最怕的是雞蛋價格下跌,盼盼最怕的是雞蛋價格上漲。我們給眾聯買看跌,給盼盼買看漲。怕什麼我們保什麼,“我們設計得多好哇。”它讓南北方原材料實現供需雙方無縫對接,在一個月的運行時間裏拿到了很好的利潤,保值效果明顯。

  我們參觀了金翼現代化的蛋品加工車間和現代化蛋雞養殖場區,從規模到設備到管理,只能說這絕對是國內頂級的了。據李開友介紹,自2007年開始,公司在政府、金融界各方面大力的支援下,產業鏈由佔地面積4.76萬畝擴大到35萬畝。企業目前肩負著扶貧重任,必須加快產業鏈建設。現在建設現代化蛋雞場投資也是越來越大了,但公司為什麼還要投入這麼多資金建場?主要考慮到蛋源可控,持續發展。硬體建設陞級的同時,軟體建設更是要做到最好。風險管理已經是企業發展的重要內容,“農民收入保障計劃”為我們提供了新思路新手段。

  金東升說,永安期貨提出要做衍生品綜合服務商,就不能單純地做經紀業務了,而是更多地為產業提供風險管理,這也是我們面臨的轉型。這個雞蛋試點項目對永安期貨自己的發展也有很大的啟發,也是我們提升金融服務能力的實驗室,收穫的是對推動農業經濟高品質發展的信心。我們透過服務上下游,深入到產業運行全過程中,深入了解了現貨的運行,發現了更廣的服務領域。我們也會不斷調整我們的發展計劃,實現更有效率地成長。

  我們一直是在探索新路,為未來財政資金能夠順利進入到金融服務領域,優化金融服務實體經濟水平,尋找路徑。而透過幾年來“保險+期貨”的試點,實體經濟進步顯著。對期貨市場的認識和參與熱情提高了,有些產業呈現了全鏈條強化風險管理的態勢。現在銀行、保險、擔保、證券等都來談合作。期貨市場服務農業發展、鄉村振興、脫貧攻堅的作用得到廣泛認可。各方都參與進來後,創新的可能更大了,包括制度創新。去年“農民收入保障計劃”試點更是讓大家認識到,農業市場化的路子是可以走好的。

  金東升說,今年我們按照永安期貨整體規劃和佈局,試點的量預計要比去年翻一倍。他說,“農民收入保障計劃”這個項目非常好,在金融創新基礎上,把更多的企業串了起來,把更多的目標帶了進來,又服務實體經濟,又實現精準扶貧。項目把整個產業鏈條串起來了,保起來了,打開了農業現代化與鄉村振興的一扇窗。