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期貨日報:“玉米期權規則解讀”系列報道之四:適用現行適當性管理要求 提高入市效率
來源: 發佈日期:2019年01月24日

  記者 姚宜兵

  期權作為專業性較強的金融工具,其獨特的屬性和風險特徵要求投資者須具備一定條件才能入市。從期權平穩運行和保護投資者利益角度出發,交易所制定了期權投資者適當性制度,投資者須在符合規定條件下參與期權交易。大商所交易部負責人日前在接受期貨日報記者采訪時表示,大商所期權交易權限不區分品種,期貨公司可以為滿足大商所期權適當性標準的用戶開通大商所期權交易權限,在一家期貨公司已開通大商所期權交易權限的用戶,透過該期貨公司參與玉米期權等新期權品種交易時,無需重複進行大商所適當性評估。

  這位負責人介紹,期權投資者適當性制度是保障期權市場平穩運行和投資者利益的一項重要制度措施。在豆粕期權上市之初,大商所充分借鑒海內外市場經驗、緊扣投資者適當性本質,制定了適應國內市場現狀的期權投資者適當性制度。對期權交易實行權限管理,投資者要進行期權交易須申請期權交易權限,而期權交易權限在期貨公司端的系統中統一管理。期貨公司為符合期權投資者適當性要求的投資者開通期權交易權限。

  他表示,在期權投資者適當性制度設立初期,為促使投資者充分熟悉期權產品特點,嚴格防範市場風險,大商所設定了較為嚴格的管理要求。隨著市場投資者對商品期權的逐步了解和熟悉,在豆粕期權平穩運行一段時間後,大商所開始逐漸優化適當性管理要求,提高合格投資者入場效率。

  記者了解到,大商所期權投資者適當性制度首先要求投資者應具備期貨、期權基礎知識,需透過中期協適當性知識測試平台上的商品期貨期權測試,測試分數不得低於90分。豆粕期權上市以來,知識測試的題庫不斷優化,測試題目也更貼近實際,包含知識點解析和例題分析的期權適當性測試大綱也於2018年2月23日在期貨業協會網站正式發佈。另外對知識測試的影像採集流程也進行了簡化,進一步便利市場操作。

  其次,投資者還應具有累計10個交易日、20筆及以上的期權倣真交易成交記錄,且必須包含到期日主動申請行權或到期日取消自動申請行權記錄的主動行權經歷,由相關期貨公司提供證明並蓋章。豆粕期權上市初期,大商所不認可其他期權品種實盤和倣真交易、行權經歷。隨著豆粕期權的平穩運行,交易所開始溝通和評估“互認”工作。在2017年8月,實現了境內交易所商品期權真實交易經歷、倣真成交及行權經歷的互認。

  根據大商所期權投資者適當性要求,對於提供最近3年內交易所認可的期權真實交易成交記錄的用戶,可不對其進行可用資金、知識測試、倣真交易成交記錄和行權記錄的評估,但其仍需滿足針對個人用戶或一般單位用戶的其他適當性要求。2017年12月,在境內交易所商品期權真實交易經歷互認的基礎上,大商所再次調整投資者適當性管理要求,認可符合一定條件的上證50ETF期權真實交易經歷。這意味著,如果投資者已經具有境內商品期權或符合一定條件的50ETF期權的真實交易經歷,在申請開通大商所期權交易權限時,無需進行知識測試、資金和倣真交易及主動行權經歷的評估。這有利於節省投資者的時間成本,提高投資者參與商品期權交易的積極性,進一步促進境內商品期權市場的發展。

  此外,期權投資者適當性制度還設定了一定的資金準入門檻,準入資金為10萬元。同時,為保證期權市場的平穩健康運行,大商所要求申請期權交易權限的投資者不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事期貨和期權交易的情形,將違法違規的投資者阻擋在期權市場之外。對於單位用戶要求具備參與期權交易的內部控制、風險管理等相關制度。期權的投資者適當性制度還要求投資者應遵守的法律法規及應履行的相關義務,並對期貨公司在投資者適當性制度實施方面提出了要求,對違反投資者適當性制度要求的期貨公司將采取相應的監管措施。

  這位負責人表示,投資者應當根據期權投資者適當性制度的要求,全面評估自身的經濟實力、產品認知能力、風險控制與承受能力,審慎決定是否參與期權交易,避免由於盲目入市而帶來意外損失。下一步,大商所將進一步優化期權適當性規則,在有效保護投資者利益的前提下,提高期權權限的開通效率,為投資者進入期權市場提供便利的途徑,有效發揮期權市場功能。

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